Někteří z největších světových investorů snižují svou alokaci vládních dluhopisů na základě očekávání, že s „výprodejem dluhů“ se teprve začíná, a bez příliš rychlého zvýšení nákladů na půjčky většina centrálních bank nezasáhne.

Americké a evropské dluhopisy utrpěly nejhorší start v tomto roce od roku 2013, kdy investoři „dumpingovali“ vládní dluh v očekávání, že balíček fiskálních stimulů v USA ve výši 1,9 bilionu dolarů bude pohánět globální oživení ekonomiky a inflaci.

Rychlost tohoto kroku ohromila správce fondů – dokonce i ty, kteří začali alokovat své finance do dluhopisů s vyššími výnosy. Výnosy 10letých státních dluhopisů v USA letos vzrostly o 64 bazických bodů (bps) na 1,5 %, čímž se zvýšily náklady na půjčky jinde.

Zdroj: https://tradingeconomics.com/united-states/government-bond-yield

Šéf Federálního rezervního systému Jerome Powell se jeví jako nezaujatý, a proto může růst výnosů považovat za znak hospodářského oživení. Zavázal se udržovat nízké sazby a může věřit, že jakákoli nadcházející inflace bude jen přechodná.

„Pokud se výnosy budou nadále posouvat výše při výrazně vyšším (ekonomickém) tempu růstu, centrální banky to budou mít dobré,“ uvedl Iain Stealey, mezinárodní CIO společnosti JP Morgan Asset Management se spravovanými aktivy 2,3 bilionu dolarů.

Stealey vidí 10leté americké výnosy na konci roku až na úrovni 2 % a uvedl, že pokud se růst nestane nepoddajným nebo se „zhroutí“ akciový trh, je nepravděpodobné, že Fed bude tlačit proti dalšímu nárůstu úvěrových nákladů o 30 až 50 bps. Většina investorů považuje 2 % za hraniční hodnotu, přičemž zdůrazňuje, že záleží na rychlosti pohybu.

Martin Krištoff, CFDWorld