Primární úpisy nabírají dech

Aktivita IPO na amerických trzích byla v prvním čtvrtletí letošního roku velmi mělká. Důvodem bylo zejména odstavení vlády USA od financování. Ve druhém čtvrtletí pak aktivita ožila, vedl ji primárně prudký nárůst mega-IPOS. Právě ve druhém čtvrtletí dominovaly debuty technologických společností, z nichž mnohé spadají do kategorie “Tech Unicorns”. Po březnovém IPO společnosti Lyft ve výši 2,3 miliardy USD (jediný mega-IPO čtvrtletí) se ve druhém čtvrtletí objevily PO od několika společností – Uber (oceněn 9. května na 8,1 miliardy USD), Pinterest (oceněn 17. dubna na 1,6 miliardy USD) a Tradeweb Markets (oceněn 3. dubna na 1,2 miliardy USD). Mimo jiné například společnost Slack následoval krok společnosti Spotify z roku 2018 tím, že přímo uvedl své akcie na trh (DPO), čímž se vyhnul tradiční proceduře IPO prostřednictvím upisovatelů Wall Street (DPO 2. června). Podle analytiků se tak otevřela cesta dalším technologickým firmám, zejména těm v oblasti menší a střední kapitalizace pro přímý vstup na trh, a kromě jiného i bez vysokých poplatků za zprostředkování úpisu

Ve druhém čtvrtletí dosáhly IPOS téměř 30 miliard USD

Ve druhém čtvrtletí bylo IPO 75, což je téměř dvojnásobek, než v první čtvrtletí, stále ale o 8,5 procenta méně než ve druhém čtvrtletí roku 2018. V čele s IPO Uberu bylo druhé čtvrtletí z hlediska získaných peněz nejlepším čtvrtletím za posledních pět let. Hrubý výnos činil téměř 30 miliard USD, což je nejlepší čtvrtletní výkon od 3. čtvrtletí 2014, kdy Alibaba debutovala na NYSE.

Čtvrtinu objemu představovalo 5 mega IPO, tedy nejvíce za čtyři a půl roku – Uber, Avantor (oceněn 16. května na 3,3 miliardy dolarů), Pinterest, Tradeweb Markets a Chewy (oceněn 13. června na 1 miliardu USD). Celkový výnos 15,3 miliard USD těchto pěti IPOs představuje více než polovinu z celkového objemu financování za druhé čtvrtletí. Průměrné financování získané za čtvrtletí činilo 399 milionů USD, bez Uberu byl průměr jen 295 milionů USD.

Chart 1: aktivita IPOs, Source: NYSE, NASDAQ

Pět největších IPOs Q2 2019

Company Name Gross Proceeds (Mil. $) FactSet Sector Offer Date
Uber Technologies, Inc. 8,100.00 Technology Services 09/05/2019
Avantor, Inc. 3,332.70 Process Industries 16/05/2019
Pinterest, Inc. 1,638.75 Technology Services 17/04/2019
Tradeweb Markets, Inc. 1,242.00 Technology Services 03/04/2019
Chewy, Inc. 1,023.00 Retail Trade 13/06/2019

Table 1: 5 největších IPOs Q2 2019, Source: NYSE, NASDAQ

Chart 2: Velikost Ipos, Source: NYSE, NASDAQ

Ve druhém čtvrtletí vedl objemy IPO sektor zdravotnických technologií

Ze 75 počátečních veřejných nabídek ve druhém čtvrtletí se 21 rekrutovalo právě ze sektoru zdravotnických technologií. IPOs v oblasti zdravotnických technologií ve druhém čtvrtletí však byly menší než průměrné – dle ocenění IPO vzrostly o 111 milionů USD, přičemž v tomto odvětví došlo pouze k celkovému hrubému výtěžku 2,3 ​​miliardy USD. Finanční sektor realizoval 17 IPOs, což znamená celkem 3,4 miliardy dolarů. Patnáct IPOs v sektoru technologických služeb získalo celkem 14,9 miliard dolarů v průměrné výši 996 milionů dolarů (poháněné Uberem, Pinterestem a Tradewebem).

IPO podle odvětví (hodnoceno podle objemu 2Q 2019)

  Number of IPOs Gross Proceeds (Mil. $)
  2Q 2019 1Q 2019 2018 2Q 2019 1Q 2019 2018
TOTAL 75 38 274 $29,931 $7,951 $63,471
Health Technology 21 12 82 $2,322 $1,339 $8,148
Finance 17 16 87 $3,430 $2,645 $21,483
Technology Services 15 3 40 $14,936 $2,437 $13,231
Retail Trade 6 0 8 $2,120 $0 $3,359
Commercial Services 3 0 10 $578 $0 $5,846
Consumer Non-Durables 3 1 2 $1,047 $717 $23
Miscellaneous 3 1 4 $1,074 $260 $1,072
Electronic Technology 2 0 4 $115 $0 $382
Distribution Services 1 0 0 $102 $0 $0
Health Services 1 1 2 $5 $4 $391
Industrial Services 1 1 8 $765 $292 $1,601
Process Industries 1 0 3 $3,333 $0 $2,139
Producer Manufacturing 1 0 6 $106 $0 $2,177
Communications 0 0 1 $0 $0 $3
Consumer Durables 0 1 7 $0 $25 $1,522
Consumer Services 0 1 3 $0 $230 $511
Energy Minerals 0 0 2 $0 $0 $289
Non-Energy Minerals 0 1 1 $0 $2 $13
Transportation 0 0 3 $0 $0 $950
Utilities 0 0 1 $0 $0 $330

Table 2: IPOs, Source: NYSE, NASDAQ

Aktivita finančních sponzorů po pomalém prvním čtvrtletí vzrostla

Ve druhém čtvrtletí bylo 35 IPO krytých rizikovým kapitálem (takzvaný venture-capital) – to je nejlepší čtvrtletní výsledek od druhého čtvrtletí roku 2018, kdy jsme viděli 39 nabídek podporovaných rizikovým kapitálem. Seznam zahrnoval tři z mega-IPO skupiny, Uber, Pinterest a Chewy. Hrubý výnos za všech 35 nabídek podporovaných rizikovým kapitálem činil 17,2 miliardy USD, což je největší čtvrtletní výnos od druhého čtvrtletí 2012, kdy debutoval Facebook.

Chart 3: VC IPOs, Source: PitchBook

Poté, co jsme v prvním čtvrtletí neviděli žádné IPO kryté soukromým kapitálem, jich bylo ve druhém čtvrtletí 12, což je nejvíce za dva roky. Dva ze čtyř mega IPOs byly podporovány PE (Avantor a Tradeweb Markets), což kumulovaně představuje 4,6 miliardy dolarů. Všech 12 IPOs získalo ve druhém čtvrtletí celkem 6,4 miliardy USD – to je největší čtvrtletní celková částka od 3. čtvrtletí 2014, kdy IPO Alibaby vstoupilo na americký trh.

Jaké jsou trendy v IPOs?

Další generaci sledovaných technologických akcií zahrnují takzvané společnosti LUPA (nebo PAUL): Lyft, Uber, Pinterest a Airbnb. Zatímco Lyft, Uber a Pinterest již tento rok na veřejný trh vstoupili, u Airbnb to stále očekáváme (IPO se očekává na konci roku 2019, případně na začátku roku 2020). Navzdory entuziasmu kolem těchto technologických IPOs byl výkon smíšený.

Jak je nastíněno níže, tolik nadějné IPO společnosti Lyft a Uber nefungovaly od svých debutů dobře, jestliže akcie Lyft klesly o 17 procent a u Uberu o 4,6 procenta. Současně se ostatním třem velkým IPO technologických služeb v první polovině roku dařilo velmi dobře. Cena akcií Zoom se více než zdvojnásobila (+ 152,1%), Tradeweb Markets vzrostl o 73,5 procenta a Pinterest o 40,9 procenta.

Company IPO Date Offer Price Price as of 8-Jul-2019 Price Return
Zoom Video Communications, Inc. 17/04/2019 $36.00 $90.76 152.1%
Tradeweb Markets, Inc. 03/04/2019 27.00 46.85 73.5%
Pinterest, Inc. 17/04/2019 19.00 26.77 40.9%
Uber Technologies, Inc. 09/05/2019 45.00 42.95 (4.6%)
Lyft, Inc. 28/03/2019 72.00 59.79 (17.0%)

Table 3: 5 tech Ipos, Source: NYSE, NASDAQ

Předběžně podalo žádost o registraci v tomto roce zhruba 60 společností a stále ji nemají vyřízenou (kromě nabídek, které byly odloženy nebo staženy). Téměř polovina z nich podala žádost v červnu, což svědčí o silném tlaku na třetí čtvrtletí. Vzhledem k tomu, že na amerických trzích se v současné době daří dosahovat historicky nejvyšších hodnot, vypadají vstupy na tento trh slibně i pro druhou polovinu letošního roku (což ovlivňuje i možné uvolnění politiky FEDu). Na globálních trzích ale zůstává šum i v podobě hrozeb jako dlouhotrvající obchodní napětí nebo odchod Británie z EU.

Michal Dvořák, Tradecentrum

Napsat komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

Chcete snížit poplatky z obchodování? Registrujte se!

Navigace